Page 15 - Bia 1

Vòng xoáy lạm phát trước bão giá - kiểm soát chi phí đẩy

Diễn biến lạm phát Việt Nam (%) Đóng góp lạm phát theo các cấu phần
7 CPI Việt Nam CPI Trung Quốc 5
6 4
5
3
4
2
3
1
2
1 0
0 -1
-1
-2
-2 2018 2019 2020 2021
T1/2015 T8/2015 T3/2016 T10/2016 T5/2017 T10/2017 T7/2018 T3/2019 T9/2019 T4/2020 T10/2020 T6/2021 T1/2022 Giao thông Y tế Hàng ăn & dịch vụ ăn uống
Giáo dục
Khác
Lạm phát tổng thể
(Nguồn: Refinitiv, GSO)
trong nước dư thừa hơn và giúp ổn định giá cả Bước đầu cho thấy trong quý 1/2022, Việt
nhóm hàng này. Nam đang kiểm soát tốt số ca bệnh nặng và tử
Hai là, tác động hỗ trợ giá cả của Nhà nước: Giá vong, hoạt động tiêu dùng có xu hướng phục hồi
điện và dịch vụ y tế nhiều khả năng cũng được giữ tích cực và các hoạt động dịch vụ, du lịch đang dần
ổn định ít nhất đến hết năm 2022, trong khi giá được mở cửa trở lại. Qua đó, áp lực lạm phát đến
dịch vụ giáo dục tiếp tục được hỗ trợ từ chính sách từ phía cầu dự kiến sẽ trở nên rõ nét hơn trong
miễn giảm học phí năm học 2021/22. Ngoài ra, năm 2022.
Chính phủ đã ban hành một loạt các chính sách hỗ Đồng thời, lạm phát trong nước sẽ không tránh
trợ về giá cả như (i) giảm thuế suất nhập khẩu của khỏi xu thế chung của toàn cầu là áp lực chi phí đẩy
một số mặt hàng như thép, ngô, lúa mỳ; (ii) giảm gia tăng, do căng thẳng chuỗi cung ứng kéo dài và
thuế giá trị gia tăng từ 10% xuống 8% kể từ tháng giá hàng hóa quốc tế tăng cao. Giá dầu thế giới tác
2/2022; (iii) giảm đến 50% thuế bảo vệ môi trường động trực tiếp đến lạm phát trong nước thông qua
đối với xăng dầu (ước tính khiến lạm phát giảm 0,3- các mặt hàng như xăng dầu, dầu hỏa, khí gas,
0,4 điểm phần trăm); chiếm tổng tỷ trọng gần 6% trong chỉ số giá tiêu
Ba là, chính sách tiền tệ kỳ vọng sẽ được giữ ổn dùng. Theo đó, khi giá dầu tăng 10% & giả định giá
định để tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế, doanh nghiệp trong nước tăng tương ứng thì tác động làm CPI
trong bối cảnh còn nhiều khó khăn trước mắt, chưa tăng 0,6%.
hòa mình vào làn sóng thắt chặt đang diễn ra rầm Bên cạnh đó, tác động gián tiếp là chi phí đầu
rộ trên thế giới. Mặc dù vậy, nếu so với giai đoạn vào sản xuất kinh doanh gia tăng, dẫn tới áp lực đối
2020-2021 thì chính sách tiền tệ nhiều khả năng sẽ với giá các mặt hàng khác. Bằng phân tích và kết
có phần thận trọng hơn, một mặt cần để mắt đến hợp sử dụng mô hình định lượng, tác giả ước tính
áp lực lạm phát và mặt khác điều kiện khách quan nếu như giá dầu thế giới tăng 10% thì tác động gián
để nới lỏng cũng kém thuận lợi hơn khi nguồn cung tiếp sẽ khiến lạm phát bình quân 12 tháng kế tiếp
ngoại tệ không còn duy trì được trạng thái dồi dào tăng thêm 0,14%.
như các năm trước. Như vậy, có thể thấy diễn biến lạm phát Việt
Tăng trưởng cung tiền M2 sau khi tăng mạnh Nam trong năm 2022 vẫn đang có những yếu tố hỗ
lên trên 14% trong năm 2020 đã có xu hướng chậm trợ nhất định khi so sánh với tương quan lạm phát
lại đáng kể trong năm 2021 khi giảm xuống còn toàn cầu. Tuy nhiên, trong bối cảnh áp lực nhập
khoảng 10,6% và dự kiến cũng chỉ duy trì quanh khẩu lạm phát quốc tế đang là rất lớn và áp lực cầu
khoảng 11-12% trong năm 2022. Bên cạnh đó, kéo trong nước cũng bắt đầu có sự phục hồi, nhiều
chính sách điều hành tỷ giá cũng được định hình khả năng lạm phát sẽ không còn có thể duy trì mặt
rõ nét theo hướng ổn định giá trị đồng tiền, qua đó bằng thấp như trong thời gian vừa qua. Theo dự báo của
giúp tỷ giá USD/VND giảm bớt được những cú sốc Theo dự báo của chúng tôi, nếu như giá dầu thế chúng tôi, nếu như
đáng ngại từ môi trường quốc tế, theo xu hướng đi giới neo ở mức bình quân 100 USD/thùng trong giá dầu thế giới neo
ngang là chủ đạo trong năm nay. năm 2022, lạm phát có xu hướng tăng dần về cuối ở mức bình quân 100
Tuy nhiên, một yếu tố sẽ tạo ra sự thay đổi về năm và bình quân cả năm dự kiến sẽ tăng quanh USD/thùng trong
xu hướng lạm phát trong thời gian tới là sự phục khoảng 3,5% so với năm 2021, tiếp tục nằm trong năm 2022, lạm phát
có xu hướng tăng
hồi của tiêu dùng trong nước. Sau khi hoàn tất cơ mục tiêu được Quốc hội và Chính phủ đề ra. dần về cuối năm và
bản việc tiêm chủng trong nước tính đến nay, Việt Tuy nhiên, trong trường hợp giá dầu thế giới bình quân cả năm dự
Nam đã thay đổi chiến lược ứng phó với dịch Covid- tăng cao hơn kỳ vọng, bình quân vượt mức 120 kiến sẽ tăng quanh
19 từ việc áp dụng các biện pháp giãn cách xã hội USD/thùng thì áp lực đối với lạm phát sẽ gia tăng khoảng 3,5% so với
năm 2021, tiếp tục
nghiêm ngặt sang chiến lược thích ứng an toàn, và mục tiêu kiểm soát lạm phát dưới mức 4% sẽ đối nằm trong mục tiêu
chấp nhận các ca nhiễm trong cộng đồng như phần mặt với thách thức đáng kể.< được Quốc hội và
lớn các quốc gia trên thế giới. -------------------------------- Chính phủ đề ra.
(*) Hiệp hội Nghiên cứu thị trường liên ngân hàng Việt Nam (VIRA).

www.vneconomy.vn Số 14 | Ngày 4/4/2022 | KINH TẾ VIỆT NAM 15