Page 14 - Bia 1

Tiêu điểm Vòng xoáy lạm phát trước bão giá - kiểm soát chi phí đẩy

4
Tăng trưởng tiêu dùng hàng hóa (%) Tăng trưởng cung tiền (%)
60 Trung Quốc Mỹ 30 Trung Quốc Mỹ
50
25
40
30 20
20
15
10
0 10
-10
5
-20
(Nguồn: Refinitiv, Fed St. Louis)
-30 0
T1/2019 T4/2019 T7/2019 T102019 T1/2020 T4/2020 T7/2020 T10/2020 T1/2021 T4/2021 T7/2021 T10/2021 T1/2022 T1/2018 T5/2018 T9/2018 T1/2019 T5/2019 T9/2019 T1/2020 T5/2020 T9/2020 T1/2021 T5/2021 T9/2021
Trung Quốc chỉ đạt mức 3,4%/năm trong giai đoạn nhất kể từ năm 2015, Việt Nam cũng đang là một
2020-2021, thấp hơn hẳn tốc độ tăng trưởng 8- “làn gió ngược” trong xu hướng lạm phát của thế
10%/năm trong các năm trước đó. giới tính đến thời điểm hiện tại.
Thứ ba, chính sách tiền tệ cũng là một trong So với Trung Quốc, Việt Nam cũng có những
những yếu tố chính khiến lạm phát tại Trung Quốc đặc điểm tương đồng như đã phân tích ở trên
ổn định. Trong khi nhiều ngân hàng trung ương khiến cho lạm phát có xu hướng ổn định: (i) giá
khác, điển hình là Mỹ đã áp dụng chính sách siêu thực phẩm giảm 0,5% do nguồn cung trong nước
nới lỏng tiền tệ để hỗ trợ kinh tế phục hồi, khiến tốc dồi dào, đặc biệt là giá thịt lợn giảm sâu khoảng
độ tăng trưởng cung tiền lên tới 20-25%/năm, Ngân 30%; (ii) tổng cầu nội địa yếu do ảnh hưởng của
hàng trung ương Trung Quốc (PBoC) đã duy trì việc giãn cách xã hội kéo dài; (iii) tác động hỗ trợ
chính sách tiền tệ có phần thận trọng hơn. Tăng từ giá dịch vụ Nhà nước quản lý, bao gồm giá điện
trưởng cung tiền của Trung Quốc trong 2 năm (giảm 0,9%), giá dịch vụ y tế (giữ nguyên chưa tăng
2020-2021 vẫn ổn định ở mức 10-12%, do đó không giá theo lộ trình), giá dịch vụ giáo dục (tăng thấp
tạo áp lực lớn lên lạm phát. Ngoài ra, tỷ giá 1,9% do chính sách miễn giảm học phí năm học
USD/CNY cũng có xu hướng giảm mạnh hơn 10% 2021/22 khiến giá giảm mạnh từ tháng 9); (iv) điều
trong giai đoạn 2020 – 2021. hành chính sách tiền tệ thận trọng, linh hoạt, tăng
Thứ tư, khả năng kiểm soát giá cả của Nhà trưởng cung tiền ổn định ở mức 10-12%, đồng thời
nước: Sự chi phối của yếu tố nhà nước đối với nền tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng
kinh tế cho phép Trung Quốc có khả năng kiểm soát cũng giảm khoảng 1% so với năm trước, từ 23.200
lạm phát khác biệt so với các nước khác, thông qua xuống 22.900.
các công cụ như trợ giá hoặc can thiệp bình ổn thị Đối với năm 2022, chúng tôi đánh giá mặt bằng
trường. Cụ thể, từ cuối tháng 10/2021, để đối phó lạm phát tiếp tục được hỗ trợ ở ba yếu tố là giá thực
với tình trạng thiếu năng lượng và giá than tăng phẩm, yếu tố quản lý giá cả của Nhà nước, và chính
nóng, Bắc Kinh đã thực hiện một loạt các biện pháp sách tiền tệ:
can thiệp vào thị trường than bao gồm thúc đẩy sản Một là, giá lương thực, thực phẩm trong nước
xuất và áp đặt giá bán mục tiêu khi xuất mỏ, làm mặc dù chịu áp lực từ giá nông sản và phân bón
cho giá than hạ nhiệt. trên thế giới tăng cao, tuy nhiên dự kiến vẫn có thể
Đối với năm 2022, lạm phát Trung Quốc nhìn ổn định hơn nhiều so với giá thực phẩm thế giới.
chung được dự báo sẽ ở quanh mức 2%, khá thấp Thực tế, giá nông sản thường có những diễn biến
so với thế giới và vẫn tiếp tục là “làn gió ngược” trong trái chiều giữa các từng loại hàng hóa khác nhau,
cơn bão lạm phát toàn cầu. Giá thực phẩm được dự hoặc giữa các khu vực khác nhau trên thế giới.
báo tiếp tục ổn định hơn so với các khu vực khác. Trong khi giá nông sản, thực phẩm trên thế giới có
Chi tiêu tiêu dùng và dịch vụ nội địa dự kiến tiếp tục xu hướng tăng mạnh, giá như thịt lợn, gạo, rau củ
phục hồi chậm chạp do các đợt phong tỏa cục bộ khi trong nước lại đang có xu hướng giảm trong thời
Trung Quốc tiếp tục duy trì chính sách zero- gian gần đây.
Covid.Tốc độ lạm phát dự kiến tiếp tục ở mức thấp Theo quan điểm của tác giả, sự phân hóa này

Với mức lạm phát trong năm 2022, khoảng 2%. Các biện pháp của nhiều khả năng vẫn tiếp diễn trong thời gian tới.
năm 2021 là 1,84%, chính phủ nhằm đảm bảo nguồn cung và ổn định Chẳng hạn, mặt hàng lúa gạo không chịu ảnh
thấp nhất kể từ năm giá cả sẽ tiếp tục có tác dụng làm giảm bớt áp lực từ hưởng trực tiếp về nguồn cung do sự kiện Nga –
2015, Việt Nam cũng giá hàng hóa thế giới. Ukraine, nên áp lực tăng giá đối với mặt hàng này
đang là một “làn gió sẽ ít hơn so với lúa mỳ. Trong khi đó, nhu cầu
ngược” trong xu
hướng lạm phát của Lạm phát Việt Nam ở đâu nhập khẩu nông sản của Trung Quốc bị ảnh
thế giới tính đến thời trong xu hướng thế giới? hưởng bởi chính sách kiểm soát dịch Covid-19
điểm hiện tại. Với mức lạm phát năm 2021 là 1,84%, thấp chặt chẽ, điều này cũng sẽ khiến cho nguồn cung

14 KINH TẾ VIỆT NAM | Số 14 | Ngày 4/4/2022 www.vneconomy.vn